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虚拟炒股:顺丰控股(002352),顺丰快运融资3亿美元

配资技巧 顺发股票配资 2020-04-22 09:59 次浏览

公司近况

    顺丰公告其通过泰森控股和顺路物流(下称发起人股东)全资持有的子公司顺丰快运将以30 亿美元的估值融资3 亿美元,引入中信资本、鼎晖和君联资本等PE 投资,全部交易完成后上述三方持股9.1%,员工持股平台和发起人股东指定的主体合计持有13.3%,上市公司持股77.6%,顺丰仍将对顺丰快运保持控股权和合并报表。2019 年顺丰快运实现收入125 亿元人民币(比2018 年的80.5亿元同比增长55%),归属母公司的净亏损为2.33 亿元。

    评论

    引进PE 投资者助力发展,启动员工持股增强激励。公告中表示,顺丰快运业务仍处于快速增长中,同时面临激烈的市场竞争,因此需要在网点、中转场、干支线运输、末端收派和科技等方面加大投入。我们认为此次顺丰快运引进重要的PE 投资者,为后续投入获得了资金。同时,推出员工持股计划将有助于为顺丰快运管理层和员工提供激励,与股东利益相一致,共同为股东创造回报。

    疫情期间有望获得市场份额,业务量保持高速增长。由于春节错期1 月全国业务量下降11.5%,公司春节期间继续营业,1 月业务量同比增长40%。此外,受疫情影响其他快递公司普遍推迟至2月10 日复工,顺丰作为自营模式快递公司复工更早、更快,因此我们预计公司将逆势扩张份额(1Q19 低基数:同比仅增长6.7%)。

    2020 年机遇与挑战并存:公司从去年5 月推出电商特惠业务后增长迅速,推动日均业务量从5 月的不到日均1200 万票增长到2019年底的日均1900 万票(我们预计电商特惠业务占其中400-500 万票),我们预计今年公司将继续发力电商业务(年底或达到800-1000 万票),与之对应公司需要投入新的资源,成本将存在相应上涨。政府有关部门积极出台减税降费政策:免收增值税、高速公路免通行费、免收民航发展基金(顺丰航空)、社保减免,利好公司成本端下降,具体幅度需取决于执行情况。另一方面需要关注商务件和2B 端快运业务受开工推迟和经济活动放缓的影响。

    估值建议

    此次交易对公司的直接财务影响较小,我们维持盈利预测,但考虑到1H20 业务量有望持续高增长对市场情绪的催化,上调目标价14%至46.1 元,对应于38 倍/30 倍2020/21 年扣非后P/E,较当前股价有6%下行空间。目前股价对应于2020 年40 倍扣非后P/E。

    风险

    业务量增速低于预期,疫情导致运营安全风险,成本大幅上涨。

上述文章由顺发股票配资_股票公式_股票指标_k线组合创作以及发布,发布时间:2020年04月22日
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